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专题:上市券商2025年年报披露!各业务收入大比拼
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出品:新浪财经上市公司研究院
作者:图灵
2025年又是“券商大年”。据中证协数据,150家券商全年实现营业收入5411.71亿元,同比增长19.95%;净利润2194.39亿元,同比增长31.2%。上市券商方面,44家A股纯证券业务券商中, 42家实现归母净利润同比增长,43家营收同比增长; 8家券商净利润超百亿元,行业集中度进一步提升。
近日,44家A股券商全部完成年报披露。44家券商中,中信证券2025年营收、净利润最高;太平洋营收最低,天风证券(维权)净利润最低。
细分业务看,中信证券2025年自营业务收入(按照“自营业务收入=投资净收益+公允价值变动净收益-对联营企业和合营企业的投资收益”的公式计算,下同)最高,为386.04 亿元;自营收入最少的是国盛证券,仅有1.11 亿元。 自营收入增速最快的是长江证券,降幅最大的还是国盛证券;自营收入占比最高的是红塔证券,占比最低的依旧是国盛证券;收益率最高的是华林证券,最低的依旧是国盛证券。自营权益类证券及证券衍生品/净资本占比最高的是华泰证券,最低的是太平洋;自营固定收益类证券/净资本最高的是 广发证券,最低的依旧是太平洋。
中银证券自营投资收益率排名倒数第二 不算国盛证券排倒数第一
2025年,国盛证券自营业务收入为1.11亿元,同比下降73.36%,占总营收的比例为6.20%,投资收益率仅0.88%(按照“自营业务投资收益率=自营业务收入/(期初金融投资+期末金融投资)/2”的公式计算,下同)。
数据来源:wind
国盛证券自营业务收入最低,与深度“踩雷”校园贷鼻祖趣店(HTT)有关。但国盛证券在回复投资者提问时表示,趣店(HTT)投资不属于自营投资。
2025年,中银证券自营业务投资收益率为1.64%,仅高于国盛证券,在44家券商中排名倒数第二。如果不算国盛证券,中银证券的投资收益率排名倒数第一。
2025年,中银证券自营收入为3.46亿元;年末金融投资资产合计248.82亿元,年初金额为173.54亿元,平均值为211.18亿元;投资收益率约1.64%,远远低于44家上市券商的平均值3.41%。
为何中银证券的自营业务投资收益率如此之低?可能与固收类业务有关。2025年年初,公司以公允价值计量的债券金额为117.98亿元,年末数159.4亿元,一年增长41亿元。但这些债券资产在2025年的公允价值变 动损益为-85,236,019.49元。
来源:中银证券年报
从年报披露的口径看,中银证券2025年证券自营业务收入1.85亿元,同比下降27.63%。
在行情火热的2025年,中银证券自营业务收入竟然逆势大降,并且投资收益率也较低,可见公司投资水平。
2025年A股市场整体回暖,A 股市场主要指数普遍大幅上涨,上证指数、深证成指、创业板指分别上涨18.41%、29.87%和49.57%,多个指数创新高;市场活跃度大幅回升,沪深北三大交易所日均股基交易额达1.98万亿元,同比增长67%。证券行业呈现全面回暖态势,多项核心指标明显改善。债券市场总体呈现高波动震荡格局,中证全债指数上涨0.57%。
投行利润为负 资管收入下滑
2025年,中银证券实现营业收入33.90亿元,同比增长17.39%;实现归属于母公司股东的净利润10.45亿元,同比增长15.32%。
细分业务看,中银证券2025年证券经纪业务实现营业收入22.39亿元,同比增长29.11%,毛利率提升4.84个百分点至56.36%;该板块占公司营业总收入的比例高达66.04%,是公司营收的“大半壁江山”。
来源:中银证券年报
中银证券经纪业务的高增长,与2025年A股市场交易活跃度大幅提升有关,整体市场股票基金成交额同比上升67.89%。但问题是,当市场回归常态,这一“靠天吃饭”的引擎是否还能继续发力?
2025年,中银证券资管业务收入4.91亿元,同比下滑3.37%。2025年末,公司受托客户资产管理资金4300 亿元,较年初减少763亿元。
中银证券2025年投行业务收入为1.56亿元,同比增长28.50%。然而,投行业务毛利率为-19.33%,利润为负值,尚未摆脱“赔本赚吆喝”的尴尬。






















